Налогообложение эмитента

^ Issuer (эмитент) – это SPV, выпускающий ценные бумаги, обеспеченные активами, полученными от оригинатора

Иностранный SPV, выступающий в качестве эмитента ценных бумаг, обеспеченных активами, не будет облагаться налогами в Германии только в том случае, если он не управляется из Германии или не имеет постоянного представительства, агента или представителя на территории Германии. Подобный SPV должен находиться в юрисдикции, которая не облагает вообще или лишь незначительно облагает налогом на корпорации и другими налогами, и в силу этого имеет благоприятный регулирующий климат.

В группу юрисдикций, отвечающих данным критериям, входят Каймановы острова, Нормандские острова (о-ва Джерси и Гернси), а также Нидерланды.

Существует риск того, что деятельность услугодателя может быть квалифицирована как постоянное представительство эмитента в Германии.

В целях минимизации данного риска деятельность услугодателя необходимо тщательно структурировать

Использование немецкой компании в качестве эмитента ценных бумаг ведет к возникновению ряда вопросов, связанных с налогообложением в Германии, которые не возникают при использовании иностранного эмитента.

Во-первых, поскольку немецкая компания подлежит обложению подоходным налогом в Германии, сделка должна строится таким образом, чтобы избежать генерирования облагаемого дохода на уровне компании.

Во-вторых, использование немецкой компании в качестве эмитента в сделке с передачей активов, будет оправданным только в том случае, если можно будет избежать обязательств по уплате налога на предпринимательскую деятельность (business tax) эмитента.

Это может быть достигнуто путем оформления ценных бумаг как сертификатов участия без права регресса (non-recourse participation certificates) (т.е. ограничение обязательств эмитента по ценным бумагам до передачи инвесторам сумм, которые эмитент получает от лежащих в основе ценных бумаг активов).

Так же обратите свое внимание на следующие разделы:

• Налог у источника